CN byder $33.7B for Kansas City Southern, topper $25B forslag

Melek Ozcelik

Enhver aftale ville drage fordel af voksende handel på tværs af Nordamerika ved at skabe den første jernbane, der ville forbinde USA, Mexico og Canada.



På dette arkivfoto fra 5. november 2004 er logoet for Kansas City Southern nede på et restaureret Kansas City Southern-passagerlokomotiv fra 1954 på Union Station i Kansas City, Mo. En budkrig bryder ud for Kansas City Southern med Canadian National Jernbane fremsætter et tilbud på 33,7 milliarder dollars i kontanter og aktier for jernbanen. Buddet overtrumfer et 25 milliarder dollars kontant-og-aktie-forslag fremsat af Canadian Pacific i sidste måned.

På dette arkivfoto fra 5. november 2004 er logoet for Kansas City Southern nede på et restaureret Kansas City Southern-passagerlokomotiv fra 1954 på Union Station i Kansas City, Mo. En budkrig bryder ud for Kansas City Southern med Canadian National Jernbane fremsætter et tilbud på 33,7 milliarder dollars i kontanter og aktier for jernbanen. Buddet overtrumfer et 25 milliarder dollars kontant-og-aktie-forslag fremsat af Canadian Pacific i sidste måned.



AP

En budkrig bryder ud for Kansas City Southern, hvor Canadian National Railway giver et 33,7 milliarder dollars kontant-og-aktie-tilbud på jernbanen.

Buddet overtrumfer et 25 milliarder dollars kontant-og-aktie-forslag fremsat af Canadian Pacific i sidste måned.

Enhver aftale ville drage fordel af voksende handel på tværs af Nordamerika ved at skabe den første jernbane, der ville forbinde USA, Mexico og Canada. Sidste år indgik de tre lande en fornyet regional handelspagt, forhandlet af præsident Donald Trump, som forventes at fremme handel og investeringer i hele Nordamerika.



En stigning i produktionen er allerede til gavn for virksomhederne. Ifølge en forskningsrapport mandag fra Stifel rapporterede de seks store jernbaner alle tocifrede stigninger i volumen i løbet af den seneste uge sammenlignet med et år tidligere, hvor coronavirus-pandemien reducerede forsendelsesvolumen kraftigt.

Disse stærke mængder, når de kobles sammen med andre datapunkter som f.eks ISM , burde love godt for økonomien, skrev analytiker Benjamin Nolan.

Aktierne i Kansas City Southern lukkede tirsdag op 15 pct. CN's aktie faldt næsten 7%. Canadian Pacifics aktier faldt til 3 pct.



CN sagde, at deres tilbud er værd $325 per Kansas City Southern-aktie. Kansas City Southerns aktionærer ville modtage $200 i kontanter og 1.059 aktier i CN-aktier for hver aktie. Transaktionen vil omfatte omkring 3,8 milliarder dollars i Kansas City Southern-gæld.

Hvis de to virksomheder skulle kombineres, ville det skabe en virksomhed, der forbinder havne og jernbaner i USA, Mexico og Canada.

CN og Kansas City Southern har meget komplementære netværk med begrænset overlap, som vil sætte dem i stand til at accelerere væksten i en-ejer, single-operator, end-to-end service på tværs af Nordamerika, sagde CN's præsident og administrerende direktør JJ Ruest i en erklæring.



Kansas City Southern erkendte at have modtaget Canadian Nationals forslag tirsdag og sagde, at jernbanens bestyrelse vil evaluere det, før det reagerer.

Kort tid senere udsendte Kansas City Southern også en fælles nyhedsmeddelelse med Canadian Pacific, der fremhævede det faktum, at mere end 400 afskibere og andre interessenter har indsendt breve til Surface Transportation Board, der støtter den oprindelige aftale mellem disse jernbaner. De to jernbaner har udgivet flere lignende erklæringer, siden de annoncerede deres aftale i sidste måned.

Canadian Pacific har sagt, at dens foreslåede aftale ville skabe et kombineret selskab, der ville drive omkring 20.000 miles af jernbaner, beskæftige 20.000 mennesker og generere årlige indtægter på omkring $8,7 milliarder, men som stadig ville være den mindste af alle de store jernbaner.

Canadian Pacific sagde tirsdag, at CN's nye konkurrerende tilbud giver anledning til flere bekymringer om at reducere konkurrencen end dets aftale. Den hævdede, at det skyldes, at Canadian National og Kansas City Southern har flere konkurrerende jernbanelinjer, og aftalen kan destabilisere den nuværende konkurrencebalance blandt de største jernbaner.

Canadian Nationals forslag er enormt komplekst og sandsynligvis vil mislykkes, sagde Canadian Pacific i en erklæring.

Hvis Kansas City Southerns bestyrelse beslutter at støtte Canadian Nationals højere tilbud, vil Canadian Pacific være berettiget til et brud på 700 millioner dollars.

Citi-forskningsanalytiker Christian Wetherbee sagde, at Canadian Pacific kan svare med et højere bud, men han sagde, at uanset hvilken canadisk jernbane der går glip af at erhverve Kansas City Southern, kan det også ende med at forsøge at erhverve en anden amerikansk jernbane.

Så selvom en budkrig er mulig, virker det ret sandsynligt, at taberen af ​​den krig bliver nødt til at lede efter et andet mål, som sandsynligvis kunne være CSX eller Norfolk Southern, sagde Wetherbee i et forskningsnotat.

Canadian Pacific forsøgte at erhverve Norfolk Southern for fem år siden, men det opgav det bud på omkring 30 milliarder dollars, efter at det mødte stærk modstand fra Norfolk Southern, politikere, jernbanekunder langs ruten og andre jernbaner.

Forsigtige amerikanske tilsynsmyndigheder har ikke godkendt en større jernbanefusion siden 1990'erne, men brancheanalytikere har sagt, at Canadian Pacifics foreslåede 25 milliarder dollars opkøb af Kansas City Southern har en god chance for at få grønt lys, fordi der er lidt overlap mellem de to linjer.

De serviceproblemer og økonomiske skader, der fulgte efter jernbanefusioner i 1990'erne, er en del af, hvorfor regulatorer vedtog skrappe regler for større jernbanefusioner i 2001. Regulatorer har sagt, at enhver fusion, der involverer en større jernbane, generelt skal øge konkurrencen og tjene offentlighedens interesse.

Edward Jones-analytiker Jeff Windau sagde, at Canadian Nationals konkurrerende tilbud på Kansas City Southern sandsynligvis vil blive underkastet hårdere kontrol fra myndighedernes side, fordi disse to jernbaner begge har nord-syd-linjer, der krydser midten af ​​landet ned til Gulf Coast, hvor Canadian Pacific ikke har alle ruter, der direkte konkurrerer med Kansas City Southerns netværk.

Der er potentialet i at se det som en væsentlig eliminering af en konkurrent i den centrale del af USA, sagde Windau. Vi mener, at potentialet for at betragte det som en konkurrencebegrænsende kan øge den regulatoriske hindring i Canadian National-sagen.

Windau sagde, at aftalen også kunne blive undersøgt mere, fordi Canadian National er større end Canadian Pacific, så aftalen kunne ses som at gøre Canadian National til en endnu stærkere konkurrent.

Kunhavigi: